Inwestorzy, którzy zainwestowali swoje pieniądze w gaz ziemny po znaczących spadkach w 2008 roku, lub co gorsza pomiędzy dołkami 2008-2012, 2012-2014 wciąż mogą czuć się zniesmaczeni. Obecnie, momentami niewiele brakuje do przełamania minimów XXI wieku.
![Porównanie zapowiadanej i rzeczywistej produkcji ropy przez kraje OPEC henryhub ceny spot](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/henryhub-spot.png)
Przyjrzyjmy się zatem, czy wykres wciąż zmierza w tym samym kierunku.
Podaż.
Zacznijmy od USA, gdzie w ostatnich latach mamy do czynienia z rozkwitem produkcji gazu łupkowego. W 2000 roku Stany Zjednoczone produkowały w ten sposób jedynie 1% całości, w 2010 było to już 20%, a EIA przewiduje, że do 2035 roku ponad 45% podaży na krajowym rynku będzie pochodziło właśnie z łupków. Choć krytycy tej metody jednym tchem wymieniają: wydobycie powyżej kosztów sprzedaży, szybki spadek efektywności odwiertów, czy skażenie środowiska, to rzeczywistość, może i nie kolorowa, ale pokazuje, że wydobycie przynajmniej jeszcze do niedawna znacząco rosło. Wykres poniżej przedstawia produkcję gazu łupkowego od roku 2000.
![wzrost produkcji gazu ziemnego od 2002 roku wzrost produkcji gazu ziemnego od 2000 roku](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/5165fb82a687c86d96068753d47a3c38.png)
Dzieje się tak, pomimo spadku ilości odwiertów o ponad 40% r/r. Poniżej, kolor zielony pokazuje spadek odwiertów pionowych, brązowy poziomych, a niebieski kierunkowych. Czarna linia pokazuje ceny gazu.
![Wykres przedstawiający ilość szybów wiertniczych i cenę spot gazu ziemnego Wykres przedstawiający ilość szybów wiertniczych i cenę spot gazu ziemnego](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/7bb5beb2af3a3f443bc189297e90ab73.png)
Analizując wykresy można zauważyć, że produkcja rośnie mimo malejącej ilości odwiertów. Wniosek musi być tylko jeden: efektywność produkcji rośnie. Doskonale jest to udokumentowane poniższą grafiką, która pokazuje, ilość odwiertów oraz ilość gazu i ropy z wydobywanej dziennie z jednej platformy.
![Wykres pokazujący wzrost produkcji mimo malejącej liczby szybów wiertniczych Wykres pokazujący wzrost produkcji mimo malejącej liczby szybów wiertniczych](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/7fb76a44573d3214a1604f5038abad36.png)
(Źródło: EIA)
Produkcja jest na zbliżonym poziomie r/r (+0.78%), natomiast zanotowała niewielki spadek t/t. Zapotrzebowanie natomiast wzrosło o 3.4% r/r. Zapasy magazynowe wciąż rosną i osiągnęły już 4,009 Bcf. Jest to więcej niż pięcioletni kanał min-max pokazany szarym kolorem poniżej.
![Wykres pokazujący obecny stan zmagazynowanego gazu oraz pięcioletni zakres min max i średnią Wykres pokazujący obecny stan zmagazynowanego gazu oraz pięcioletni zakres min max i średnią](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/497603731235bc4164bc97408c573d1d.png)
Stan magazynów 20.11.2015 był o 16% większy niż rok temu i o aż 6.7% przegonił pięcioletnią średnią.
![Tabela przedstawiająca zmianę w zapasach gazu Tabela przedstawiająca zmianę w zapasach gazu](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/326d7edf75693de1db8680ea02adf535.png)
(źródło: EIA)
Rozważając podaż należy wspomnieć o realizowanych projektach w innych częściach świata. W ostatnim czasie olbrzymie inwestycje w szeroko pojętą infrastrukturę gazową czyni Australia, która do 2019 roku ma zostać największym eksporterem LNG na świecie, z ilościami na poziomie 11.4 bcf/d. Po ukończeniu projektów takich jak Gorgon, Prelude, Wheatstone czy Ichthys, planuje zostawić w tyle Malezje czy Kuwejt.
![Wykres pokazujący wzrastający potencjał Australii jako producenta skroplonego gazu Wykres pokazujący wzrastający potencjał Australii jako producenta skroplonego gazu](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/319e1b791369d2f5c4b093e36219f5cf.png)
Popyt.
Z produkcją w USA na poziomie zbliżonym do roku poprzedniego nie idzie niestety popyt, który r/r zmalał już o 22.3%. Jedną z przyczyn jest cieplejsza (o około 2 stopnie Celsjusza) niż zwykle zima. Zapotrzebowanie przemysłu, na co niekoniecznie wskazują bijące kolejne szczyty indeksy, zmalało o prawie 11%. Poniższa tabela przedstawia dane r/r i t/t opisujące tydzień 11-18.11.2015.
![Tabela pokazująca konsumpcję gazu w USA Tabela pokazująca konsumpcję gazu w USA](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/679c6c32bab521f9eef6c4b7388ad44c.png)
Gaz ziemny jest m.in. wykorzystywany do produkcji prądu. Z racji na niskie ceny, wytwarzanie prądu z gazu ma większe uzasadnienie ekonomiczne, a co za tym idzie jego zużycie rośnie w tym zakresie.
![Produkcja prądu w US z podziałem na rodzaj użytego paliwa Produkcja prądu w US z podziałem na rodzaj użytego paliwa](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/543bcf331335e1f561666b0977587bf3.png)
Jako ciekawostkę warto wspomnieć, iż tani gaz jest gwoździem do trumny przemysłu węglowego. Poniższy wykres ilustruje zmianę w użyciu gazu i węgla przez sektor energetyczny r/r.
![Porównanie zużycia węgla i gazu w produkcji energii Porównanie zużycia węgla i gazu w produkcji energii](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/04fc936ac27db312fb2a8a382d617f15.png)
Jeśli wbrew temu ci wieści mainstream, gospodarka USA jest rzeczywiście w recesji (ostatni wskaźnik ISM poniżej 50 na to wskazuje), to może się okazać, że popyt w Stanach Zjednoczonych będzie dalej spadał. Wiemy też, że chińska gospodarka zwalnia, a i Rosja ma pewne problemy. Wymienione kraje są jednymi z największych konsumentów gazu (ilustracja poniżej), a co za tym idzie ich gospodarki mają istotny wpływ na ceny. Jeśli w kolejnych tygodniach globalna gospodarka nie zacznie ulegać poprawie, możemy obserwować następne minima.
![Produkcja gazu na świecie Produkcja gazu na świecie](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/gasmap.png)
Sytuacja geopolityczna.
Analizując tak strategiczny surowiec jak gaz, nie sposób jest pominąć sytuację geopolityczną. Obecnie mamy dwa główne punkty zapalne: Ukraina i Syria. Nie spodziewamy się, aby kryzys u naszych wschodnich sąsiadów miał znaczący wpływ na ceny, gdyż są alternatywne rurociągi (choćby Nord Stream), więc dostawy gazu z Rosji do Europy nie powinny być zachwiane.
Bliski Wschód to zupełnie inna historia. Są tam olbrzymie zasoby, lecz brakuje rurociągów, które by miały transportować surowce. Wszystkie muszą przechodzić przez Syrię i Irak, więc w perspektywie kolejnych kilku lat, wątpliwe jest, byśmy zostali zalani wielką ilością gazu z tego regionu. Jak myśl wartą rozważenia należy się zastanowić, jaki jest długoterminowy cel walk na Bliskim Wschodzie.
![Sytuacja polityczna na bliskim wschodzie w kontekście gazu ziemnego Sytuacja polityczna na bliskim wschodzie w kontekście gazu ziemnego](https://tlustekoty.pl/wp-content/uploads/2016/02/Image-1.png)
Podsumowanie.
Ceny gazu ziemnego są w długoterminowym trendzie spadkowym. Na chwilę obecną Henry Hub jest wyceniany na 2.185$/mmbtu, dziś tylko notując ponad 2% spadek. Produkcja w USA, mimo iż lekko zwolniła w ostatnich tygodniach, jest o wiele wyższa niż w poprzednich latach, natomiast zapotrzebowanie maleje. Inne duże gospodarki doznały spowolnienia, a rozpoczęte we wcześniejszych latach projekty, choćby w Australii, jeszcze zwiększą podaż. Nie wskazuje to na wzrosty cen, szczególnie, że i aura, o tej porze roku często mroźna, tym razem nie sprzyja.